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黃金區間振蕩格局短期難改

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-05-29作者:招金投資 祁青卿


  2019開年以來,國際黃金價格再次上演先揚后抑態勢,由年初低點每盎司1270美元經歷兩個月的拉升上探每盎司1350美元阻力,隨后振蕩回落,再次回到每盎司1270美元年內起漲點位。這一方面在于市場對美聯儲減緩加息節奏的消化,另一方面歐元及英鎊的疲軟凸顯了美元抵消了美聯儲降息預期的市場影響。這導致國際黃金難以走出寬幅振蕩的格局。

  首先,美聯儲短期內由加息周期轉為降息的可能性不大,對黃金的影響偏于中性。美聯儲最新公布的會議紀要顯示,美聯儲官員在政策會議上一致認為,目前在制定貨幣政策時保持耐心的做法可能“在一段時間內”保持不變。雖然部分美聯儲官員認為,美國經濟仍然面臨下行風險,但許多美聯儲官員認為通脹下降可能是暫時的。也有部分美聯儲官員認為經濟前景面臨的一些風險已經有所緩解,包括全球經濟、英國脫歐等,如果經濟發展一如預期,貨幣政策可能需要收緊。

  綜合分析會議紀要內容可以得出,對于美國經濟數據的波動,美聯儲官員持保持現有政策不變的觀望態度,而非有市場預期的很快加息或降息的政策傾向。因為,美國的就業數據及通脹數據支持美聯儲緩慢加息或保持不動。其中,美國失業率已經下降到3.6%,這是美國1969年12月以來的最低水平;美國4月季調后消費者價格指數(CPI)月率錄得0.3%,4月CPI年率增長2%,雖不及預期,但好于前月的1.9%,4月核心CPI年率增長2.1%,超過前月2%。顯而易見,美國就業數據表現強勁,而通脹水平雖然較低但顯然較前期有所提升。這都顯示,當前的就業市場和通脹水平暫時不需要通過降息來刺激。這也是美元保持堅挺,黃金持續受壓的一大重要原因。

  其次,歐洲央行6月采取寬松政策刺激經濟采取的新舉措的可能性較大。5月23日,歐洲央行公布的4月貨幣政策會議紀要顯示,歐洲央行政策制定者擔心歐元區經濟成長比預期疲弱。因為,全球前景仍面臨貿易沖突持續升級的風險,以及圍繞英國脫歐的不確定性均侵蝕了歐洲央行官員對下半年經濟復蘇的信心。雖然這依然需要進行更多分析,以判斷歐元區經濟動能的下降是持續的還是暫時的,但是歐元區經濟復蘇的步伐艱難顯而易見。因為,影響歐元區經濟復蘇很大一部分來自于進出口,而由于中美貿易爭端的連鎖反應及全球貿易放緩,造成了歐洲央行行長德拉吉所說的經濟增長的“普遍的不確定性”。

  歐元區經濟復蘇的艱難凸顯了美國經濟復蘇的強勁及美元的堅挺,從外部因素支撐美元,對黃金形成壓制。當前,假若危機加重,避險資金將分流向黃金,綜合來講,歐元區對黃金的影響呈現多空雙向。

  另外,英國脫歐一波三折,英國首相特雷莎·梅宣布將于6月7日辭去保守黨領袖一職,這增加了英國無協議脫歐的可能性,對英鎊和歐元均產生利空影響,這也是美元保持堅挺的重要因素。

  綜上,對黃金影響最為直接的美元,除了美國國內經濟強勢復蘇的支撐,還得益于外部非美國家經濟疲弱的助推,當然更重要的是美元作為國際貨幣高流動性的優勢。短期內,美元對黃金的壓制作用難以消除,這是黃金維持每盎司1250美元至每盎司1350美元區間振蕩的重要因素。

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